8月16日久联发展(8.99,0.35,4.05%,吧)、南岭民爆(4.57,0.07,1.56%,吧)、江南化工纷纷公告收到《国家发展改革委关于调整民用爆破器材出厂价格的通知》(发改价格[2008]2079号文)，民爆产品出厂基准价格上涨幅度30%左右，并规定民用爆破器材出厂指导价格允许由现行的下浮5%、上浮10%，扩大为上下15%。企业可在允许的浮动幅度内自主定价。自2008年8月20日起执行。

　　各企业出厂价格上涨幅度均在30%左右，具体的上浮比例还需要具体商定，其中久联上浮比例为10%左右，南岭和江南暂时没有上浮比例。

　　在此幅度下，以现有生产成本测算，民爆生产企业毛利率水平可以恢复到2007年水平，当前亏损的局面将得到扭转。

　　2008年底至2009年，我们预计原材料价格会逐渐回落，尤其是硝酸铵。民爆行业区域集中度提高，竞争缓和，下游企业敏感性较弱，民爆产品的价格很难回落。因而我们预计2009年民爆行业将迎来一段更高盈利的时间。

　　我们继续维持民爆行业“增持”评级。久联、南岭、江南的炸药出厂价格至少分别在6350元/吨、6350元/吨、5850元/吨以上。当前2009年PE在15倍左右。

　　我们在此提醒投资者关注久联发展近期的管理层变动。本届董事会和公司高管任职期限截止至2008年8月31日，公司现任董事长和总经理已经到了退休年龄。新的董事会和公司高管将对公司未来发展产生哪些影响值得期待。

　　久联发展业绩对产品价格和成本变动敏感性最强，每吨炸药市值最低。我们建议关注公司未来期间费用率变动情况和近期新任领导事宜。

　　民爆产品国家基准价格上调30%

　　2008年开始原材料成本不断上升，各民爆企业想尽办法分担成本压力。南岭民爆和久联发展在得到国防科技工业局民爆司的同意后，向省内物价局申请，以编码费增加的形式上调民爆产品价格。分别在2008年6月1日和8月11日上调炸药价格500元/吨，上涨幅度10%。其中久联上调雷管价格500元/万发，配送服务收费从以往执行的1.4元/吨公里调整到2.00元/吨公里。

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