如果把中国的航空公司比做一群飞翔的大雁，那么中国国际航空股份有限公司（Air China Ltd.，简称“国航”）无疑是其中的头雁。

　　长期以来，中国航空业始终处于上下游的夹击之中艰难飞行，上游是油价高企带来的成本压力，下游是机票价格的激烈竞争，而唯有中国国航能够多年来保持航空运输主业的盈利。

　　另一方面，作为唯一载国旗飞行的航空公司，中国国航还承担了共和国航空业“长子”的使命。雪灾救援、圣火传递、汶川赈灾、周末包机，这些2008年上半年关键词的背后，都闪现着中国国航忙碌的“凤凰”徽标。

　　面对记者的采访，中国国航总裁蔡剑江笑着说：“中国国航是既要为国出力，又要为投资者负责。”

　　在资本市场上，中国国航总是能带给投资者惊喜。

　　2006年，国内航空公司合计实现净利润23.8亿，行业开始复苏，其中仅中国国航一家依靠出售港龙航空股权获得的巨额投资收益，当年就实现盈利29.77亿元，为航空公司整体业绩扭亏盈利立下头功。

　　2007年，在没有了类似上一年的巨额股权投资收益后，市场曾一度对中国国航的业绩增长充满了担忧，但是依赖航空主业的增长，以及投资收益和汇兑损益的锦上添花，中国国航又取得了净利润38.81亿元佳绩。

　　进入2008年，国际油价持续大幅攀升，一度接近140美元/桶，国内航油价格也在6月20日零时作出调整，航空煤油出厂价格由每吨5950元调整为7450元，上调幅度为25.21%。航空公司的经营形势空前严峻，国际航协发出了全球航空业巨亏的预测，在如此重压之下，中国国航能够打破高油价的魔咒，继续带给投资者惊喜吗？

　　客运：调配运力强化北京枢纽

　　分析2007年中国国航的利润结构，主营业务、投资收益和汇兑损益三部分中，主营业务贡献的利润出现显着增长。民族证券分析师王晓艳介绍，公司来自主营业务的利润比重已经逐步加大，2007年占比达到40%以上，远远高于2006年的14%。

　　在全行业复苏的情况下，多数航空公司选择了加大运力投入。但中国国航并没有盲目投资，而是保持了一贯的谨慎态度。

　　2007年国航全年净增飞机13架（引进29架退出16架），而同期南航和东航分别净增飞机23架和20架。

　　从年报公布的数据来看，中国国航业务量增长速度显着高于运力投放增加的速度，这就意味着国航用相对偏低的运力增长换来了高于行业平均水平的客座率。

　　2007年中国国航的客座率由2006年的75.9%增长至78.5%，增长了2.6个百分点，高于东航73.58%和南航74.5%的客座率水平；国航每收入客公里收益为0.64元，也较2006年提高了5.1%。

　　据德邦证券分析师郑庆平介绍，2007年国航国内航线的客座率已经达到80.19%的国际高水平，越往上提高难度越大。因此，国航未来收入的增长还是需要运力的持续投放。

　　国航董秘黄斌介绍，2008年国航计划投资118.8亿元，引进24架飞机，包括8架A320、7架A330和9架波音737，这仍然低于国航去年投入29架飞机的运力增长规模。

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