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阿里巴巴与27个“大盗”“偷”来的制度创新

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日期:2014-06-20 浏览:779 作者:南皓  来源:财新网

  6月16日,随着阿里巴巴招股书第一次更新版发布,坊间对阿里赴美上市的热议有如曼哈顿河上的白浪头般再起高潮,而这千层浪花的奔涌所向,正是不久前直接导致阿里港交所上市受挫的合伙人制度。

  合伙人制度的核心特点是可以通过公司章程及其附属控制协议设计,使得合伙人能够在企业中获得远远高于其所持股份比例的控制权。

  不过此合伙人制未必是彼合伙人制,阿里巴巴的合伙人制隐藏着对百年来传统合伙人制度的大创新。

  传统合伙制的文化精髓源于激励

  现代合伙人制度,远可溯至摩根(Morgan)和范德比尔特(Vanderbilt)两大家族对托马斯·爱迪生(Thomas Edison)的经济支持,华纳电影公司的成立,以及可可·香奈儿(Coco Chanel)与韦特海默(M.Wertheimer)的恩怨情仇,然而论及首先亮相于纽约证券交易所大屏幕的合伙人制企业,就不得不提比尔·休利特(Bill Hewlett)与戴维·帕卡德(David Packard)共同创立的惠普公司。

  1939年,这两个男人正式确立了合伙人关系,他们以掷硬币的方式决定了公司命名的姓氏顺序。1942年,追求开放、平等协作与管理文化的惠普,还只有8名员工和52.28万美元的年收入。而到了1961年,公司收入达到近8800万美元,并于纽约证券交易所挂牌。如今,惠普的全球销售额已逾千亿美元。在1959年惠普股价节节攀升之时,帕卡德注意到公司员工的热情不高。经过调查后,他明白了只有让公司职员持有股票,才能充分调动他们的积极性,帕卡德为此开创了后来风靡美国的职工持股计划,让员工成为公司的主人。

  惠普之后,合伙人企业逐渐成为现代企业制度的一种流行模式,尤其盛行于投行、律所、会计师事务所等。正是这种企业形式,使得西方投资银行在100多年中,集结了最优秀也是流动性最高的业内精英,形成了一种独特、稳定而有效的管理架构,并先后产生了诸如摩根、美林、高盛等优秀的投资银行。

  20世纪90年代以来,作为高盛总部的华尔街“85”号大楼一直是投行精英们最孜孜以求的地标,成为高盛数百名合伙人之一意味着业界的认可及海量的财富。高盛也是华尔街最后一家保留合伙制的投行。为了1999年的公开上市,高盛合伙人会议在1998年8月决议将高盛改组成股份有限公司,从而结束了近130年的合伙制历史。这一事件也被认为是“旧式合伙人制在华尔街的终结”。

  但这并不改变高盛的合伙制度在其发展进程中起到至关重要作用的事实。分析来看,高盛及其他美国投行从合伙人制转向股份制,主要基于两点原因:

  其一,随着华尔街金融创新尤其是金融衍生工具的发展,证券市场的规模和风险也同时被杠杆效应放大了。投资银行因为一次失败的业务而导致破产的可能性大为增加,这使得合伙人不得不忧虑风险的底线。因此在经济增长放缓时,合伙人有可能离开公司并带走大量资金。如1994年就有大批合伙人离开高盛并带走资金,使交易损失带来的压力加剧。

  其二,合伙制投资银行对优秀业务人员的最高奖励就是接纳其成为合伙人。这种奖励所建立的基础是:员工希望成为合伙人,因而不在乎短期收入。而股份公开上市的公司,在分配制度上没有成为合伙人的诱惑,它们实施按盈利提成的分配制度。由于金融工具的创新,一线的业务人员虽然很多并非是合伙人,但常常能为公司创造惊人的利润。然而,其成为合伙人的可能性却极小。对于这些优秀一线业务人员来说,经过漫长等待成为一名合伙人与短期获暴利相比,后者诱惑更实在。这使得上市公司在与合伙制投资银行进行人才竞争时处于优势地位。

  高盛上市之后,实际上仍保留着合伙制的一些特点,例如合伙人仍然持有公司大量股份、并依据自己积累的客户资源继续给公司服务等等,内部仍有“合伙人”这一头衔。而高盛能从2008年金融危机中挺过来,其原有的合伙人文化功不可没。合伙人们对企业利益非常关注,因为所有身家都在里面。当他们发觉金融危机可能爆发,就做了很多空头,有效分散了风险,最后甚至受益。这也体现了合伙人制度的另一大优点,即高风险意识与强责任意识。

  在《高盛帝国》(The Partnership: The Making of Goldman Sachs)一书中,作者查尔斯·埃利斯(charles D.Ellis)作出如下表述:“高盛在50年间能从一个小而普通的公司成长为庞大和最优秀公司,原因在于它长时间延续了‘一荣俱荣、一损俱损’紧密协作的合伙人制度……归属感是合伙制最大的优点,员工在经年累月的工作中培养出对公司的强烈忠诚感。而成为合伙人意味着终身雇佣,几乎没有人会放弃这一备受尊敬的地位而加入其他公司”。

TAG:阿里巴巴 合伙人

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