疑点重重的借壳上市
2009年10月，红发集团宣布以总代价41.82亿港元，全资收购薄膜太阳能组件设备供应商Apollo集团。对价分三批次以发行新股及可换股债券支付，全部完成后Apollo持股相当于原有总股本的4倍，成为新的第一大股东，上市公司亦更名为铂阳太阳能技术控股(简称铂阳太阳能)。#这就是所谓的买壳上市#
按说监管机构对于以现金认购新股不须干预。但为了对投资者负责，监管机构难道没有必要把一下关，查查Apollo的资金来源，看看它的经营能力是否胜任操盘一家主板上市公司。如果证监会或联交所稍加留意，应当可以发现Apollo不是一个适宜的买主。
第一是没有经营历史。根据公告，Apollo是一家薄膜电池生产设备制造商。在北京及福建泉州各有一个“研发小组”，生产基地亦在北京，员工总数为116名(其中研发18名、产品设计生产58名)。Apollo旗下位于香港、福建北京的三家附属公司分别成立于2008年11月，12月和2009年7月。
第二是没有成熟的员工队伍。自2008年11月至2009年7月，8个月的薪酬总额为165万港元，其中5名薪酬者得63.9万。假如其余111名员工平均月薪为4000港元，则人均服役时长为2.3个月，试用期都没过!
第三是没有像样的的生产设备。到2009年7月，Apollo手中厂房、设备的账面值为86.1万港元。脑补一下80万能在北京能置办什么厂房、设备。
第四是没有起码的业绩。2009年7月未，Apollo尚未取得营收。只披露手里有10.2亿元的合同，而且有8亿多来自非独立第三方“中锦阳”(似曾相识的关联交易)。被收购时，Apollo帐上4.17亿元预收款算是流动负债，占总资产的83.4%。
2008年成形、半年后就买壳;厂房、设务、人员要啥没啥。但凭80万的设备、接10亿元订单，花42亿反向收购上市公司。这么励志的故事香港监管机构真的没有必要核实吗?
2010年铂阳太阳能从汉能获得25.5亿美元定单，同时向出售49.1亿股，数量相当于当时已发行股本的106.49%，占扩大后股本的51.57%，相当又卖了一次壳。向汉能发行的第一批股票单价仅为0.239港元，较二级市场五日均价折让了67%，比一年前卖壳时的0.329港元/股还低。第二批更低，0.12港元;第三批0.1港元。而此时收购Apollo的对价中还有高达37.6亿港元可换股债券没有兑换。
以为汉能买壳的故事结束了?还有你们想不到的精彩结局：2011年，上市公司又与汉能订立180亿股的认购协议及30亿股“奖励”协议，单价均为0.1港元，此前的认购协议失效!
Apollo是何方神圣? Apollo与汉能有没有关系?汉能认购新股的价格为什么如此之低?为什么连续两次都被交易所“豁免清洗”?汉能在香港借壳上市的过程疑点重重，毫无“公开”、“公平”可言。
欧美国家将证券监管机构视为为资本市场的“看门狗”(Watchdog)。香港的“看门狗”称职吗?上市公司大股东想来就想，想走就走!投资者利益怎么保障?#香港资本市场是公共厕所嘛?#
假如汉能薄膜发电股价被操纵很难发现吗?
别人买壳后忙着注入资产，李河君却以各种名目增持股票。2014年报，汉能薄膜发电已发行及缴足股本为416.3亿股(较20013年净增130亿股、增幅达45.6%)，李河君持有总股本的80.75%(336.2亿股)。对外界来说，汉能薄膜发电唯一看得见的“产品”就是股票。
股本扩张同时，汉能薄膜发电的股价亦稳步走高。2012年一整年，股价基本在0.3港元下方运行;2013年上了一个台阶到1港元以上;一年前的今天(2014年9月8日)，汉能薄膜发电收于1.26港元。
2014年11月17日港股通的开通成为一个转折点。内地投资者认概念、贪便宜，大额定单、纯正的新能源概念，不到2港元的价格，使汉能薄膜发电受到港股通投资者追捧，股价扶摇直上。据统计，自沪股通开通至2015年5月19日，内地投资者净买入25.71亿港元汉能薄膜发电。#他们的最坏结局是血本无归#
2015年3月5日，汉能薄膜发电创下9.07港元新高，半年间涨幅达620%!9.07港元这个价格对应市值为3747亿港元(约合3000亿人民币)，远远超过李嘉诚的“旗舰”长江实业!
英国《金融时报》对汉能薄膜发电从2013年2月起在二级市场的80万次交易数据进行分析，发现股价经常在收盘前十分钟飙升。有关专家认为这是股价被操纵的重要特征。
现在下结论还为时过早。但有两点值得注意：
首先，握掌全部实时及历史交易数据的交易所确定某次交易存在问题或许不易，发现经年累月的持续操纵有难度吗?
其次，香港被称为“李家之城”，而谁见过汉能的产品?汉能薄膜发电市值超过长江实业，符合一个港人的common sense吗?“事有反常即为妖”，为什么直到纸里包不住火才开展对这只妖股的调查?
高科技+能源，这是汉能喜欢炒作倚赖的概念
香港证券监管水平远不如想象得好
由于独特的地理位置，香港证券交易有着悠久的历史，1886年港交所已然成立。美国在1933年已然有了《证券法》，并逐步形成“举证责任倒置”
